Grunnleggende om Forex Swaps Oppdatert: 20. april 2016 kl. 9:41 I forexmarkedet. en valutaswap er en todelt eller to-legget valutatransaksjon som brukes til å skifte eller bytte verdieredato for en valutaposisjon til en annen dato, ofte lenger ut i fremtiden. Les en kortfattet forklaring av valutaswap. Også termen forex swap kan referere til mengden pips eller byttepunkter som handelsmenn legger til eller trekker fra startverdiens datakurs, ofte spotrenten, for å oppnå valutakursen ved prising av en valutaswaptransaksjon. Hvordan en Forex Swap Transaction Works I den første etappen av en forex swap transaksjon, er en bestemt mengde av en valuta kjøpt eller solgt mot en annen valuta til en avtalt rente på en innledende dato. Dette kalles ofte nærtidsdatoen, siden det vanligvis er den første datoen for å ankomme i forhold til gjeldende dato. I det andre benet blir den samme mengden valuta samtidig solgt eller kjøpt i motsetning til den andre valutaen med en annen avtalt rente på en annen verdi dato, ofte kalt langt dato. Denne forex swap-avtalen gir effektivt (eller svært lite) nettoeksponering mot den gjeldende spotrenten, siden selv om det første benet åpner spotmarkedsrisiko, lukkes det andre benet av swapen umiddelbart ned. Forex Swap Points og kostnaden for Carry Forex Swap poeng til en bestemt verdi dato vil bli bestemt matematisk fra den totale prisen involvert når du låner en valuta og låne en annen i tidsperioden som strekker seg fra spotdato til verdi dato. Dette kalles noen ganger kostnaden for bære eller bare bære og vil bli omgjort til valutapiper for å bli lagt til eller trukket fra spotrenten. Bæren kan beregnes fra antall dager fra spot til forfallstidspunktet, pluss de gjeldende interbank innskuddsrenten for de to valutaene til forfallsdatoen. Bæren vil generelt være positiv for festen som selger den høyere renten valuta fremover og negativ for festen som kjøper den høyere renten valutaen fremover. Hvorfor Forex Swaps blir brukt En valutaswapp vil ofte bli brukt når en handelsmann eller hedger trenger å rulle en eksisterende åpen forexposisjon frem til en fremtidig dato for å unngå eller forsinke leveransen som kreves i kontrakten. Likevel kan en valutaswap også brukes til å bringe leveringsdatoen nærmere. Eksempelvis vil forex-forhandlere ofte utføre rollovers, mer teknisk kjent som tomtext-swaps, for å forlenge verdien av det som tidligere var en spotposisjon inngått en dag tidligere til gjeldende spotverdiedato. Noen detaljhandel forex meglere (topp liste over pålitelige meglere) vil selv utføre disse rollovers automatisk for sine kunder på stillinger åpne etter 17:00 EST. På den annen side kan et selskap ønske å bruke en valutaswap for sikringsformål dersom de fant ut at en forventet valutakontantstrøm, som allerede var beskyttet med en direkte kontrakt, ville faktisk bli forsinket i ytterligere en måned. I dette tilfellet kunne de ganske enkelt rulle deres eksisterende terminskontraktssikring ut en måned. De ville gjøre dette ved å godta en valutaswap der de lukkede den eksisterende nærtidsavtalen og deretter åpnet en ny for ønsket dato en måned lenger ut. Risikoerklæring: Valutakurs på margen gir høy risiko og kan ikke være egnet for alle investorer. Muligheten er at du kan miste mer enn ditt første innskudd. Høy grad av innflytelse kan virke mot deg, så vel som for deg. Valutaswappegrunnlag Valutaswapper er et viktig finansielt instrument benyttet av banker, multinasjonale selskaper og institusjonelle investorer. Selv om denne type swaps fungerer på lignende måte som renteswapper og egenkapital swaps. Det er noen viktige grunnleggende kvaliteter som gjør valutaswapper unik og dermed litt mer komplisert. (Lær hvordan disse derivatene virker, og hvordan bedrifter kan dra nytte av dem. Sjekk ut en introduksjon til swaps.) En valutaswap innebærer to parter som bytter en ideell rektor med hverandre for å få eksponering for en ønsket valuta. Etter den første frivillige utvekslingen, byttes periodiske kontantstrømmer i den aktuelle valutaen. Lar deg sikkerhetskopiere et øyeblikk for å fullt ut illustrere funksjonen til en valutaswap. Formål med valutaswaps Et amerikansk multinasjonalt selskap (Company A) kan ønske å utvide virksomheten til Brasil. Samtidig søker et brasiliansk selskap (Company B) inngangen til det amerikanske markedet. Finansielle problemer som selskapet A typisk vil møte stammer fra brasilianske banker uvilje til å utvide lån til internasjonale selskaper. For å kunne ta et lån i Brasil, kan selskapet A derfor være utsatt for en høy rente på 10. På samme måte vil selskap B ikke kunne oppnå et lån med en gunstig rente på det amerikanske markedet. Det brasilianske selskapet kan kun få kreditt på 9. Mens lånekostnadene i det internasjonale markedet er urimelig høy, har begge disse selskapene en konkurransefortrinn for å ta ut lån fra sine banker. Selskap A kunne hypotetisk ta ut et lån fra en amerikansk bank ved 4 og selskap B kan låne fra sine lokale institusjoner kl. 5. Årsaken til denne uoverensstemmelsen i utlånsrenter skyldes partnerskap og løpende relasjoner som innenlandske selskaper vanligvis har med sine lokale utlånsmyndigheter. (Dette fremvoksende markedet gjør fremskritt i regulering og offentliggjøring. Se Investering i Kina.) Innstilling av valutaswap Basert på selskapene konkurransedyktige fordeler med å låne på sine hjemmemarkeder, vil Selskap A låne de midler som Selskap B trenger fra en amerikansk bank mens selskap B låner midler som selskap A vil trenge gjennom en brasiliansk bank. Begge selskapene har faktisk tatt ut lån til det andre selskapet. Lånene blir da byttet. Forutsatt at valutakursen mellom Brasil (BRL) og USA (USD) er 1,60BRL1,00 USD og at begge selskapene krever samme tilsvarende beløp, mottar det brasilianske selskapet 100 millioner fra sin amerikanske motpart i motsetning til 160 millioner ekte disse teoretiske beløp byttes ut. Selskap A har nå de midler det krevde i reell mens Selskap B har USD. Begge selskapene må imidlertid betale rente på lånene til de respektive innenlandske bankene i den opprinnelige lånte valutaen. I utgangspunktet, selv om selskap B byttet BRL for USD, må det likevel tilfredsstille sin forpliktelse til den brasilianske banken i real. Selskap A står overfor en lignende situasjon med sin innenlandske bank. Som et resultat vil begge selskapene pådra seg rentebetalinger som tilsvarer de andre partys kostnadene ved lån. Dette siste punktet danner grunnlaget for fordelene som en valutaswap gir. (Lær hvilke verktøy du trenger for å håndtere risikoen som følger med endring av satser, sjekk ut Administrer renterisikoen.) Fordeler med valutaswapen I stedet for å låne ekte på 10 Selskap A må tilfredsstille de 5 rentebetalinger som påløper av selskap B under avtale med brasilianske banker. Selskap A har effektivt klart å erstatte et 10 lån med et 5 lån. På samme måte må selskapet B ikke lenger låne midler fra amerikanske institusjoner kl 9, men innser de 4 låneomkostningene som påløper av sin bytte motpart. Under dette scenariet klarte selskapet B å redusere kostnadene for gjeld med mer enn halvparten. I stedet for å låne fra internasjonale banker, låner begge selskapene seg hjemme og låne til hverandre til lavere rente. Diagrammet nedenfor viser de generelle egenskapene til valutaswapen. Figur 1: Egenskaper for en valutaswap For enkelhets skyld utelukker det nevnte eksemplet rollen som byttehandler. som tjener som formidler for valutaswaptransaksjonen. Med nærvær av forhandleren kan den realiserte renten økes noe som en form for provisjon til mellommann. Vanligvis er spredene på valutaswapper relativt lave, og avhengig av de grunnleggende prinsippene og typen klienter, kan det være i nærheten av 10 basispunkter. Den faktiske lånefrekvensen for Companyies A og B er derfor 5,1 og 4,1, som fortsatt er overlegen av de tilbudte internasjonale rentene. Valutaveksling Grunnleggende Det er noen grunnleggende hensyn som skiller vanille valuta swaps fra andre typer swaps. I motsetning til vanille renteswaps og returbaserte swaps. Valutakursinstrumenter inkluderer en umiddelbar og endelig utveksling av ideell rektor. I eksemplet ovenfor utveksles US100 millioner og 160 millioner reals ved inngåelse av kontrakten. Ved oppsigelse returneres de fiktive prinsippene til den aktuelle parten. Selskapet A måtte returnere den grunnleggende rektor i reals tilbake til selskap B, og omvendt. Terminutvekslingen utsetter imidlertid begge selskapene for valutarisiko, da valutakursen sannsynligvis ikke vil forbli stabil ved opprinnelig 1,60BRL1,00USD-nivå. (Valutakursene er uforutsigbare og kan ha en ugunstig effekt på porteføljens avkastning. Finn ut hvordan du kan beskytte deg selv. Se Sikring mot valutakursrisiko med valuta-ETFer.) I tillegg innebærer de fleste swaps en netto betaling. I en total returbytte. for eksempel kan avkastningen på en indeks byttes for retur på en bestemt lager. Hver avregningsdato. Avkastningen av en part blir nettet mot den andre og den eneste betalingen er gjort. Kontrastfylt, fordi periodiske betalinger knyttet til valutaswapper ikke er denominert i samme valuta, betales ikke nett. Hver oppgjørstid. Begge parter er forpliktet til å betale til motparten. Bottom Line Valutaswapper er over-the-counter derivater som tjener to hovedformål. For det første, som omtalt i denne artikkelen, kan de brukes til å minimere utenlandske lånekostnader. For det andre kan de brukes som verktøy for å sikre eksponering mot valutarisiko. Korporasjoner med internasjonal eksponering vil ofte bruke disse instrumentene til det tidligere formål mens institusjonelle investorer typisk vil implementere valutaswapper som en del av en omfattende sikringsstrategi. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. Hvordan verdsette renteswaps Vanlige swaps. som de fleste avledede instrumenter, har null verdi ved oppstart. Denne verdien endres over tid, men på grunn av endringer i faktorer som påvirker verdien av underliggende priser. Som alle derivater er swaps null sum instrumenter, så en positiv verdiøkning til en part er et tap for det andre. Verdivurdering av renteswaps Renteswaps er derivatinstrumenter som gjør at de involverte partene kan bytte faste og flytende kontantstrømmer. Partene ønsker kanskje å inngå slike valutatransaksjoner av flere grunner. En av årsakene vil være å endre beskaffenheten av eiendelene eller gjeldene for å beskytte mot forventede uønskede renteendringer. For eksempel solgte Apple Inc. (AAPL) i 2014 2,5 milliarder kroner på 3,45 prosent, 10-årige obligasjoner, og Apple vil kanskje konvertere fastrenteforpliktelsen til flytende renteforpliktelse i påvente av fremtidig renteneduksjon. Faktisk gjorde Apple akkurat det som sin Form 10-K SEC filings state. I 3. kvartal 2014 inngikk selskapet rentebytteavtaler med et samlet notert beløp på 9,0 milliarder kroner, som effektivt konverterte fastrentesedlene 2017, 2019, 2021 og 2024 i flytende notater. For å konvertere fast renteforpliktelse til flytende forpliktelse bør et selskap inngå en renteswapkontrakt der den mottar fast kontantstrøm og betaler flytende kontantstrøm som kan knyttes til for eksempel LIBOR-rente. Hvordan fastsettes fastprisen Her er et hypotetisk eksempel. Som nevnt ovenfor vil verdien av bytte på startdato være null for begge parter. For at denne utsagnet skal være sant, skal verdiene for kontantstrømmen som byttepartiene skal bytte, være likeverdige. La verdien av det faste benet og det flytende benet på byttepunktet være V fix og V fl. Ved initiering: Ikke-nominelle beløp utveksles ikke i rentebytteavtaler fordi disse beløpene er like og det er ikke fornuftig å bytte dem. Hvis vi antar at partene også bestemmer seg for å utveksle det nominelle beløpet ved periodens slutt, vil prosessen lignes på en utveksling av fastrentebinding til en flytende renteobligasjon med samme teoretiske beløp. Derfor kan vi verdsette byttekontrakter når det gjelder obligasjoner med fast og flytende rente. Vi kan forestille oss at Apple Inc. bestemmer seg for å inngå en 1-årig, fast rente-mottakerbyttekontrakt med kvartalsvise avdrag på et teoretisk beløp på 2,5 milliarder kroner, og Goldman Sachs er motparten for denne transaksjonen som gir faste kontantstrømmer, som igjen bestemmer fast rente. Anta at USD LIBOR-rentene er følgende: La oss angi årlig fast rente på swapen med c, det årlige faste beløpet med C og det nominelle beløpet av N. Dermed skal investeringsbanken betale c4N eller C4 hvert kvartal og vil motta Libor rate N. c er en rente som tilsvarer verdien av den faste kontantstrømmen til verdien av den flytende kontantstrømmen. Dette er det samme som å si at verdien av et fastrentebond med kupongrenten på c må være lik verdien av flytende renteobligasjonen. Hvor B fix er den teoretiske verdien av fastrenteobligasjonen som er lik det nominelle beløpet på swapen - 2,5 milliarder kroner, og Bfl er den teoretiske verdien av fastrenteobligasjonen som er lik den nominelle mengden swap - 2,5 milliarder kroner. Husk at ved utstedelsesdato og umiddelbart etter hver kupongbetaling er verdien av de flytende renteobligasjonene lik den nominelle beløpet. Det er derfor høyre side av ligningen er lik det nominelle beløpet på byttepunktet. Vi kan omskrive ligningen som: På venstre side av ligningen er rabattfaktorer (DF) for forskjellige løpetider gitt. så hvis vi betegner DF i for den tiende løpetiden, vil vi ha følgende ligning: som igjen kan skrives om som: Hvor q er frekvensen av byttebetalinger i et år. Vi vet at i renteswapper utveksler faste og flytende kontantstrømmer basert på samme teoretiske verdi derfor. Dermed vil den endelige formelen for å finne fast rente være: Nå kan vi gå tilbake til våre observerte LIBOR-priser og bruke dem til å finne fast rente for hypotetisk bytte. Følgende er diskonteringsfaktorene som svarer til LIBOR-satsene: Således, hvis Apple ønsker å inngå en swap-avtale med et nominelt beløp på 2,5 milliarder kroner som det søker å motta fast rente og betale flytende rente, vil være lik 0,576. Dette betyr at den kvartalsvise faste byttebetalingen som Apple skal motta, utgjør 3,6 millioner (0,5764 2,500 millioner). Nå kan vi anta at Apple bestemmer seg for å delta i bytte 1. oktober 2014. De første betalingene vil bli byttet den 1. januar. 2015. Basert på bytteprisresultatene vil Apple motta 3,6 millioner fast betaling hvert kvartal. Bare Eples første flytende betaling er kjent på forhånd, fordi det er satt på swap initieringsdato og basert på 3-måneders LIBOR-rente på den dagen: 0,2333 2500 1,46 millioner. Det neste flytende beløpet som skal betales ved utgangen av andre kvartal, vil bli bestemt ut fra 3-måneders LIBOR-kursen som er effektiv i slutten av første kvartal. Følgende figur illustrerer betalingenes struktur. Anta at 60 dager gått etter denne beslutningen, og i dag er det 1 desember. 2014 er det bare en måned igjen til neste betaling, og alle andre betalinger er nå 2 måneder nærmere. Hva er verdien av bytte for Apple på denne datoen Vi trenger en termstruktur for 1, 4, 7 og 10 måneder. Anta at følgende termisk struktur er gitt: Vi må revalue det faste benet og flytende benet i byttekontrakten etter at rentene endres og sammenligner dem for å finne verdien for stillingen. Vi kan gjøre det ved å prissette respektive faste og flytende renteobligasjoner. Dermed er verdien av fastrentebinding: Og verdien av flytende renteobligasjon er: Fra Apples perspektiv er verdien av bytte i dag -0,45 millioner (resultatene avrundes) som er lik forskjellen mellom fast renteobligasjon og flytende rente knytte bånd. Bytteverdien er negativ for Apple under de givne omstendighetene. Dette er logisk, fordi nedgangen i verdien av den faste kontantstrømmen er høyere enn nedgangen i verdien av den flytende kontantstrømmen. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet.
No comments:
Post a Comment